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      金融委定調(diào)!中國經(jīng)濟(jì)韌性增強(qiáng),財(cái)政政策將擔(dān)當(dāng)更重要角色

      點(diǎn)擊次數(shù):1410    來源:第一財(cái)經(jīng)

      隨著貿(mào)易不確定性影響反映至宏觀經(jīng)濟(jì)層面,中國經(jīng)濟(jì)的未來走勢(shì)備受關(guān)注。為了進(jìn)一步深化金融體制改革、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)會(huì)議,傳遞出新的政策信號(hào),為穩(wěn)增長定調(diào)升溫。

      8月31日,國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)會(huì)議指出,要加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)力度,實(shí)施積極的財(cái)政政策,把財(cái)政政策與貨幣金融政策更好地結(jié)合起來。

      “預(yù)計(jì)財(cái)政政策會(huì)擔(dān)當(dāng)更重要的角色,而穩(wěn)健的貨幣政策將予以積極的配合?!鄙虾J腥嗣裾畢⑹隆⑷嗣胥y行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長盛松成對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

      梳理此次會(huì)議內(nèi)容發(fā)現(xiàn),會(huì)議強(qiáng)調(diào)“研究金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)“、“深化資本市場(chǎng)改革”、“保護(hù)投資者合法權(quán)益”。為了激勵(lì)四類投資、助力新增長極,金融委三箭齊發(fā)增強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)韌性。

      逆周期調(diào)節(jié)力度加大

      2019年7月至9月,金融委先后召開第六、七次會(huì)議,金融工作重心也發(fā)生了相應(yīng)變化。

      例如,對(duì)于逆周期調(diào)節(jié)的表述,第六次會(huì)議指出“穩(wěn)健貨幣政策”、“流動(dòng)性合理充裕”、“適時(shí)適度逆周期力度”。而第七次會(huì)議則明確“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”,并提出具體措施。

      具體而言:繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策,保持流動(dòng)性合理充裕和社會(huì)融資規(guī)模合理增長;實(shí)施積極的財(cái)政政策,把財(cái)政政策與貨幣金融政策更好地結(jié)合起來。

      盛松成對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,金穩(wěn)會(huì)會(huì)議強(qiáng)調(diào)實(shí)施積極的財(cái)政政策,把財(cái)政政策與貨幣金融政策更好地結(jié)合起來。預(yù)計(jì)財(cái)政政策會(huì)擔(dān)當(dāng)更重要的角色,而穩(wěn)健的貨幣政策將予以積極的配合。

      隨著財(cái)政轉(zhuǎn)向積極,專項(xiàng)債成為了有效抓手。會(huì)議表示,金融部門繼續(xù)做好支持地方政府專項(xiàng)債發(fā)行相關(guān)工作;充分挖掘投資需求潛力,探索建立投資項(xiàng)目激勵(lì)機(jī)制,支持愿意干事創(chuàng)業(yè)、敢于擔(dān)當(dāng)、有較好發(fā)展?jié)摿Φ牡貐^(qū)和領(lǐng)域加快發(fā)展。

      “經(jīng)貿(mào)摩擦具有長期性,內(nèi)需成為我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展所應(yīng)關(guān)注的主要矛盾。這與此次金穩(wěn)會(huì)會(huì)議強(qiáng)調(diào)金融部門繼續(xù)做好支持地方政府專項(xiàng)債發(fā)行相關(guān)工作,充分挖掘投資需求潛力,全面加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度是相一致的?!笔⑺沙杀硎?。

      聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖則認(rèn)為,在房地產(chǎn)嚴(yán)格調(diào)控的趨勢(shì)下,房地產(chǎn)投資下行壓力較大,或拖累經(jīng)濟(jì)增長,對(duì)沖地產(chǎn)下行需要加大逆周期調(diào)節(jié)力度,基建是主要抓手。同時(shí),在隱性債務(wù)治理的大框架下,專項(xiàng)債作為項(xiàng)目資本金補(bǔ)充是較為可行的方式。

      此外,會(huì)議還鼓勵(lì)銀行利用更多創(chuàng)新型工具多渠道補(bǔ)充資本,真正落細(xì)落實(shí)盡職免責(zé)條款,有效調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)人員積極性,大力支持小微企業(yè),全面加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

      “(銀行)資本補(bǔ)充預(yù)計(jì)加碼,永續(xù)債和CBS發(fā)行或?qū)⒓铀?。一是為資管新規(guī)和近期同業(yè)去杠桿,非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)和替代表外風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮預(yù)留空間。二是促進(jìn)表內(nèi)信用寬松,支持中小微企業(yè),落實(shí)機(jī)構(gòu)免責(zé)條款,提高從業(yè)人員積極性?!崩钇媪胤Q。

      9月2日,銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的一組數(shù)據(jù)直觀的反映出,金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度的確在不斷加大。銀保監(jiān)會(huì)稱,2019年前7個(gè)月,用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款增加10.8萬億元,同比多增7798億元,重點(diǎn)支持基礎(chǔ)設(shè)施、高新技術(shù)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造、社會(huì)服務(wù)等領(lǐng)域。

      下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)

      值得注意的是,會(huì)議提出要加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)力度,下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)。通過深化金融改革提供機(jī)制保障,提供動(dòng)力支持,多用改革的辦法解決問題。

      市場(chǎng)分析認(rèn)為,該表述直指正在進(jìn)行的LPR改革。為了疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,讓貨幣市場(chǎng)利率快速傳導(dǎo)到信貸市場(chǎng),8月20日,改革后的第一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)亮相,利率小幅下調(diào)。在采用“公開市場(chǎng)操作利率加點(diǎn)”定價(jià)方式后,貨幣政策傳導(dǎo)路徑新增了“貨幣政策利率-LPR-貸款利率”這一渠道。

      8月26日,在央行推動(dòng)LPR落實(shí)工作會(huì)議上,央行行長易綱強(qiáng)調(diào),要做好改革完善LPR形成機(jī)制各項(xiàng)工作,報(bào)價(jià)行要健全報(bào)價(jià)機(jī)制,確保報(bào)價(jià)的科學(xué)性和真實(shí)性,各金融機(jī)構(gòu)要抓緊推動(dòng)LPR運(yùn)用,盡快實(shí)現(xiàn)新發(fā)放貸款主要參考LPR定價(jià),堅(jiān)決打破貸款利率隱性下限,推動(dòng)貸款實(shí)際利率進(jìn)一步下降。

      盛松成認(rèn)為,從傳導(dǎo)機(jī)制上,新的LPR形成機(jī)制有助于破除隱形的利率下限,銀行經(jīng)營環(huán)境更加市場(chǎng)化,競爭也更加充分,有利于金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。此外,隨著利率傳導(dǎo)鏈條進(jìn)一步被打通,無論是貨幣市場(chǎng)利率還是政策利率的調(diào)整,都更容易影響到實(shí)際的貸款利率。

      “在利率傳導(dǎo)渠道的打通、銀行競爭有所加劇和實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然面臨下行壓力等因素疊加下,預(yù)計(jì)利率有可能穩(wěn)中趨降,同時(shí),央行也可就LPR報(bào)價(jià)加強(qiáng)與市場(chǎng)的溝通?!笔⑺沙山ㄗh。

      實(shí)際上,經(jīng)過近年來的努力,我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)行改革成效正在顯現(xiàn),經(jīng)濟(jì)增長韌性進(jìn)一步增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示,前7個(gè)月基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)貸款、制造業(yè)貸款、居民服務(wù)及科教文衛(wèi)貸款、信息技術(shù)服務(wù)業(yè)貸款分別增加1.7萬億元、5021億元、2245億元、1001億元。著力緩解民營和小微企業(yè)融資難融資貴問題,普惠型小微企業(yè)貸款同比增長26.5%,綜合融資成本下降超過1個(gè)百分點(diǎn)。

      外匯市場(chǎng)韌性增強(qiáng)

      “人民幣匯率的基本平穩(wěn)也是穩(wěn)健貨幣政策的一個(gè)重要組成部分?!笔⑺沙杀硎尽?/span>

      繼8月5日和8日,人民幣兌美元匯率交易價(jià)和中間價(jià)先后破7之后,8月26日,中間價(jià)為7.0570,而交易價(jià)跌破7.10,當(dāng)日下午4點(diǎn)半的收盤價(jià)為7.1528。

      武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博導(dǎo)管濤認(rèn)為,8月26日起,境內(nèi)銀行間市場(chǎng)人民幣匯率交易價(jià)跌破7.10,不只是一個(gè)整數(shù)關(guān)口,更是對(duì)境內(nèi)外匯市場(chǎng)韌性進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)測(cè)試。目前看來,市場(chǎng)再次經(jīng)受了考驗(yàn)。

      9月2日,人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0883,調(diào)貶4點(diǎn);上一交易日中間價(jià)7.0879。上一交易日官方收盤價(jià)7.1452,上日夜盤報(bào)收7.1585。

      最新的數(shù)據(jù)顯示來看,我國經(jīng)濟(jì)韌性不斷增強(qiáng)。8月官方制造業(yè)PMI錄得49.5(前值49.7),小型企業(yè)PMI為48.6,較上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn),新出口訂單指數(shù)也不降反升,從7月份的46.9提高至8月份的47.2。財(cái)新制造業(yè)PMI則創(chuàng)近4個(gè)月來新高,錄得50.4。


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